{link}
  1. <var id="RBcF43saX"></var>



    克羅托內警惕可能被技术更迭打倒的公司

    文章来源:青岛市 发布时间:2019-09-23 08:42:17  【字号:      】

    警惕可能被技术更迭打倒的公司

    价值投资的精华就是,找到具有长期投资价值的公司、以廉价的价钱买入。但是,在寻找这类好公司之时,有一种情形是投资者要分外注意的。有些公司,看起来资质健康,但是基本是树立在某种技巧之上的,而这种技巧又存在被更迭的风险。当这种推翻性的技巧更迭一旦产生时,对公司将是不可逆的、毁灭性的打击。

    沃伦·巴菲特在选择公司时,就非常重视公司须要有这种“不会被技巧更迭一次性毁灭”的特质。在谈到吉列剃须刀公司时,巴菲特不止一次地指出:“每当想到所有的男性早上起来都要刮胡子,就觉得无比放心。”刮胡子的需求不可能改变,刮胡子的技巧路径也很难改变:你总得用个小刮胡刀去刮胡子,不会呈现共享刮胡子的工具,也不会呈现互联网刮胡子,或者大数据刮胡子。对于一个平常的刮胡刀公司来说,它是不会被技巧更迭打倒的。

    有些企业,则处在“完整不受技巧更迭影响”和“会受到技巧更迭的毁灭性影响”这两个极端状态之间。以中国的煤炭行业为例,从长期来看,这是一个夕阳行业,其带来的高污染日渐难以让人接收,人们也不停地研讨新的能源取代它。但是对于中国宏大的能源缺口来说,除非研讨出可控核聚变,否则煤炭也很难受到技巧更迭的毁灭性打击。从遭遇技巧更迭的毁灭性打击角度来说,煤炭行业远远好于很多纯技巧类的公司。例如上世纪曾经非常红火的柯达公司,则是一个被技巧更迭完整打倒的例子。在数码技巧发现以前,柯达公司在摄影行业的位置是无敌的,可数码摄像技巧呈现后,胶片行业就慢慢走向衰败。让人扼腕的是,尽管数码摄像技巧最早就是柯达公司发现出来的,但是柯达没有抓住这波浪潮。

    对公司带来毁灭性打击的技巧更迭,往往不是一蹴而就的。新技巧在早期因为不够成熟,因此它对应用旧技巧的公司的打击,往往不是能完整体现出来的。随着新技巧不断发展,旧技巧的阵地会慢慢被侵蚀。所以,投资者要能看到新技巧的发展,而不是以“现在新技巧也不怎么样”就否认未来可能产生的、不可逆的技巧更替。以柯达公司来说,在数码摄影技巧呈现的早期,数码摄影仍然无法抗衡传统的胶片技巧。数码相机很贵,像素不是太明白(早期几十万像素的机器让人感到非常糟糕),这些都导致数码摄影无法替代传统胶片技巧。但是,随着数码技巧的不断发展,像素越来越高,机器越来越廉价。最终,数码摄影完整代替了胶片技巧,柯达公司也就分开了历史舞台。

    对于技巧更迭带来的毁灭性影响,受其影响的公司并非完整没有机遇。这种机遇,一方面来自技巧更迭的时光跨度,另一方面则来自公司的资质。一般来说,在旧技巧时期领先的公司,往往拥有宏大的研发才能、超强的资金储备。如果这些公司能够抓住机遇、敏捷拥抱下一个技巧时期,那么他们往往比其它企业,更有研发才能、资金储备和市场名声方面的优势。就像以上提到的数码相机技巧,最早就是由柯达公司发现,而柯达之所以可以第一个发现数码摄像技巧,和他在传统摄像行业的宏大研发才能是不可离开的。

    再比如上世纪美国电话业巨头,美国电话电报公司(AT&T公司),AT&T公司曾是美国电话业的老大,在以电话为重要通讯手腕的时期,这家公司矗立了100多年。但是到了2000年前后,通讯手腕开端从传统的电话转向移动电话和互联网,AT&T公司开端遇到了100多年不曾面临的技巧更迭。在上世纪90年代末期的科技股大泡沫中,AT&T公司发明,把自己的业务分拆上市会赚到更高的估值,于是,AT&T公司把自己拆成了几块。问题来了,分拆以后的长途电话公司没有在新技巧时期发展的潜力,移动电话公司则没有资金支撑研发和扩大。成果,AT&T公司虽然坐拥强盛的资金实力和研发才能,却没有抓住新技巧的浪潮,被技巧发展的历史永远甩下。

    从AT&T和柯达公司的例子,我们可以看到,当技巧产生更迭的时候,旧技巧时期的公司并非注定没落。旧技巧时期的公司往往有宏大的资金储备、对本行业强盛的研讨才能,以及良好的市场名誉和关系网,他们只要能转变观念,抓准新技巧并重金投入,完整有实力在新的技巧时期持续坚持优势。但是,人的观念恰恰是这个世界上最难改变的东西,而技巧更迭里的庞杂水平,又经常超越人们的想象。因此,我们也就看到,许多优良的公司在技巧产生更迭时被无情打倒。对于投资来说,由于抓住技巧更迭的概率,远远小于被技巧更迭打倒的概率,因此投资者要格外警戒那些可能被技巧更迭打倒的公司。而这,也许就是巴菲特先生不愿意投资严重依附某种不稳定技巧的公司的原因。

    (文章起源:证券时报)




    (责任编辑:沭阳县)

    附件:

    专题推荐

    • {links}